當投資者清晨醒來，剛剛打完哈欠，會發現美股跌了，這一跌令全球投資者顫抖了。

跌幅不大，從0.1%到0.3%不等——但意義重大，因為這次收盤受到全球投資者的高度關注，在缺乏消息面催化的情況下，人們普遍將美國股市視為指引。美股的疲軟足以讓全球市場感到不安。

1、從盤中走勢看，這是一個“由希望”到“失望”的故事：開盤上漲，盤中漲幅曾一度達到1%，但最終收跌。這種情緒所帶來的影響，就像美聯儲從降息突然宣告暫停一樣。

2、對中國股市來說，原本指望美國股市上漲來減緩跌勢，如今作用可能完全相反�，F在只能靠自己了。這種情況下，市場情緒可能更加脆弱。從中國股市到全球資本市場，任何風吹草動都可能引發連鎖反應。

3、一夜之間，美元指數已經上漲至令人生畏的109水平，雖然不是整數點位，但也意義非凡——突破了近期密集成交區，代表市場情緒突破。美元指數長期維持高位，那么交易員們便始終如坐針氈，新聞媒體已經開始炒作貨幣戰，一場全球范圍的拋售隨時可能會發生。

4、進入1月份，后知后覺的投資者才開始炒作兩個話題：其一，美聯儲1月不降息（目前不降息的概率為 89%）；其二，特朗普上任第一天的行動。由于缺乏經濟數據和官員講話，市場對這兩個話題炒作并不深入，這也代表了當前僅僅處于動蕩初期，一場潛在風險將集中釋放。

但上述的問題，還算不上大問題。

按照經典金融理論，市場危機的傳導通常遵循“股市——外匯市場——債券市場”的路徑。股市出現大問題，將會滲透到外匯市場，如果外匯市場再出現大問題，將會進一步滲透到債券市場。但從美國金融市場的表現看，這一次完全反過來了。先是10年期美債收益率突破4.6%，然后是美元突破108水平，之后是美國股市持續下跌——這才是當前最可怕的事情。

市場炒作的劇本已經變了，現在像是一場全球市場潛在大動蕩的前夜。

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